Βέλτιστες πρακτικές του Καναλιού

Πώς η Εταιρική Εταιρεία Επενδύσεων Προσέγγιση της Διακυβέρνησης των Μειονοτικών Πόρων

Ένας από τους εταιρικούς συνεργάτες του Touchdown μας ρώτησε πώς οι εταιρικές μονάδες επιχειρηματικών συμμετοχών προσεγγίζουν συνήθως τη διοίκηση του διοικητικού συμβουλίου και παρατήρησα την έλλειψη στοιχείων για να αποδείξουμε τις βέλτιστες πρακτικές στον κλάδο. Έτσι αποφασίσαμε να διεξάγουμε μια έρευνα για να συλλέξουμε από πρώτο χέρι πληροφορίες σχετικά με το αν οι επαγγελματίες επιχειρηματικών εταιρειών συνήθως εξυπηρετούν σε συμβούλια εταιρειών χαρτοφυλακίου και πώς γίνονται αυτές οι αποφάσεις. Οι εταιρείες στην έρευνά μας αλληλεπιδρούν ενεργά με τις εταιρείες χαρτοφυλακίου τους, με το 100% των ερωτηθέντων να είναι είτε διευθυντές είτε παρατηρητές. Επιπλέον, οι ερωτηθέντες συνήθως επιλέγουν επαγγελματίες επενδύσεων για να υπηρετούν σε ρόλους διακυβέρνησης, επικαλούμενοι την εμπειρία που υπηρετεί ως μέλη του διοικητικού συμβουλίου ως ο σημαντικότερος παράγοντας στην απόφαση στελέχωσης.

εκπρόσωποι Διοικητικού Συμβουλίου έχουν μια ισχυρή επίδραση σχετικά με το πώς να εκτελέσει ξεκινήματα, και αυτό είναι σημαντικό για τους διευθυντές να συμπεριφέρονται υπεύθυνα, όπως τα στοιχεία του φίλου μας Λίζα Suennen σε συνέντευξή της με τον Joe Mandato. Οι επενδυτές που υπηρετούν στα διοικητικά συμβούλια χαρτοφυλακίου, είτε ως διευθυντές ή παρατηρητές, λαμβάνουν προνομιακές πληροφορίες σχετικά με το τι συμβαίνει στην εταιρεία, αν και οι πληροφορίες δεν μπορούν να δείχνουν πάντα την συνολική εικόνα. Ένας ρόλος του πλοίου παρέχει επίσης τη δυνατότητα να επηρεάσουν την ομάδα διαχείρισης, παρέχοντας την εποικοδομητική ανατροφοδότηση για τις στρατηγικές αποφάσεις, αμφισβητώντας τις υποθέσεις της ομάδας, και τον εντοπισμό των δικτύων τρόπους επενδυτών μπορούν να βοηθήσουν την εταιρεία με τις δραστηριότητές της. Ένας εκπρόσωπος του σκάφους από ένα εταιρικό επενδυτής μπορεί επιπλέον να παρέχουν πληροφορίες και βοήθεια σχετικά με τις εμπορικές συμφωνίες, όπως μας συν-ιδρυτής Scott Lenet εξηγεί σε μια από τις πρώτες μας θέσεις για επικίνδυνη επιχείρηση.

Μεθοδολογία

Αναπτύξαμε μια έρευνα 15 ερωτήσεων και την διανέμουμε στο Survey Monkey από τον Νοέμβριο του 2017 μέχρι τον Φεβρουάριο του 2018. Συλλέξαμε επίσης απαντήσεις στη Σύνοδο Κορυφής για την Εταιρική Ανταγωνιστικότητα στην Monterey, CA τον Ιανουάριο του 2018. Η έρευνα επικεντρώθηκε στην (1) ) η εταιρεία ακολουθεί μια διευθυντή ή του παρατηρητή ρόλο, (2) ποια είδη ατόμων υπηρετούν σε αυτούς τους ρόλους για την εταιρεία, και (3) Ποιοι παράγοντες επηρεάζουν οποίος γεμίζει αυτούς τους ρόλους.

Εκπρόσωποι από 31 εταιρικές μονάδες επιχειρηματικών κεφαλαίων απάντησαν στην έρευνα. Η πλειοψηφία των ερωτηθέντων είναι ανώτερα μέλη των επενδυτικών τους ομάδων και πάνω από το 30% είναι γυναίκες. Οι ομάδες επιχειρηματικών ομάδων των ερωτώμενων είναι συνήθως μικρές, με λιγότερους από πέντε επαγγελματίες επενδύσεων κατά μέσο όρο.

Η πλειοψηφία των ερωτηθέντων είναι ανώτερα στελέχη της επενδυτικής ομάδας - αυτά τα άτομα είναι τα καλύτερα προσόντα για να περιγράψουν τις πολιτικές και τις προτιμήσεις του συμβουλίου τους

Περισσότερο από το 30% των ερωτηθέντων στην έρευνα ήταν γυναίκες, υψηλότερες από την εκπροσώπηση των γυναικών σε θεσμικά ταμεία κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου κατά 7,4%. Μπορούμε να διεξάγουμε συμπληρωματικές έρευνες στο μέλλον σχετικά με την εκπροσώπηση των γυναικών επενδυτών σε εταιρικά κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου, σε σχέση με τα παραδοσιακά θεσμικά επενδυτικά κεφάλαια.

Κατανομή των ερωτηθέντων από το φύλο

Οι εταιρικές μονάδες επιχειρηματικών κεφαλαίων στο δείγμα μας είναι σχετικά μικρές. Περισσότερες από τις μισές μονάδες CVC στο δείγμα μας διατηρούν ομάδες με δέκα ή λιγότερους επαγγελματίες επενδύσεων.

Αριθμός επαγγελματιών επενδύσεων στις ομάδες των ερωτηθέντων

Οι μητρικές εταιρείες αυτών των μονάδων λειτουργούν σε ποικίλες βιομηχανίες, με τη μεγαλύτερη αντιπροσώπευση από τους γονείς της τεχνολογίας, των μεταφορών, της βιομηχανίας και των μέσων ενημέρωσης.

Κατανομή των βιομηχανιών των μητρικών εταιρειών σε όλους τους συμμετέχοντες στην έρευνα

Κατά μέσο όρο, αυτές οι εταιρικές μονάδες επιχειρηματικών συμμετοχών είναι μικρές, αφού υπήρχαν για 1-3 χρόνια, αλλά με σημαντικό αριθμό ερωτηθέντων που εκπροσωπούν CVC που υφίστανται για περισσότερα από 15 χρόνια.

Πόσο χρονών είναι η προσπάθεια κεφαλαίου επιχειρηματικού κινδύνου;

Το 65% των μονάδων στο δείγμα μας δεν έχει δομηθεί ως κεφάλαια, πράγμα που σημαίνει ότι οι εταιρείες αυτές επενδύουν μετρητά από τον ισολογισμό.

Η προσπάθεια είναι δομημένη ως ταμείο;

Αποτελέσματα

Τα αποτελέσματά μας δείχνουν ότι όλες οι εταιρείες που συμμετείχαμε στην έρευνα προτιμούν την εκπροσώπηση του διοικητικού συμβουλίου. Το 83% των ερωτηθέντων διεξάγεται ως διευθυντής και το 90% ως παρατηρητές. Κάθε εταιρεία του αντισυμβαλλομένου ορίζει είτε διευθυντή είτε παρατηρητή σε συμβούλια εταιρειών χαρτοφυλακίου, με το 73% να είναι διευθυντές και παρατηρητές. Αυτό πιθανόν να δείχνει ότι όταν πραγματοποιούν επενδύσεις, οι εταιρείες εκτιμούν την ικανότητα να παρακολουθούν τις εταιρείες χαρτοφυλακίου τους όπως οι θεσμικοί επενδυτές, να παρέχουν διορατικότητα και βοήθεια με βάση την εμπειρία και τις σχέσεις τους.

Η εταιρία αναζητεί εκπροσώπηση στα διοικητικά συμβούλια εταιρειών χαρτοφυλακίου;

Παρόλο που όλοι οι ερωτηθέντες επιδιώκουν την εκπροσώπηση του διοικητικού συμβουλίου, δεν φαίνεται να υπάρχει πρότυπο για το πόσο συχνά αναζητούνται ρόλοι στον πίνακα. Η μελλοντική έρευνα μπορεί να διερευνήσει ποιοι παράγοντες οδηγούν μια εταιρεία να εμπλακεί σε επίπεδο συμβουλίου.

Σε αντίθεση με θεσμικών κεφαλαίων, όπου ο επικεφαλής εταίρος για τη συμφωνία εξυπηρετεί τις περισσότερες φορές ως διευθυντής ή παρατηρητή, την εταιρική VCs έχουν περισσότερες επιλογές όταν αποφασίζουν σε ποιον να εγκαταστήσετε στον πίνακα. Η έρευνα μας προέβλεπε τρεις επιλογές: 1) μέλος της επενδυτικής ομάδας, 2) επιχειρησιακό στέλεχος από την εταιρεία ή 3) τρίτο "φίλο" της εταιρείας (όπως έκανε η Intel Capital, υπό προηγούμενη ηγεσία). Κάθε προσέγγιση έρχεται με συμβιβασμούς. Ένας επαγγελματίας επενδύσεων από την εταιρεία είναι πιθανό να έχει εμπειρία ως διευθυντής του διοικητικού συμβουλίου. Ένας εκτελεστικός διευθυντής πιθανόν να έχει εξειδίκευση στον τομέα για να βοηθήσει στην εκκίνηση, αλλά μπορεί να μην έχει εμπειρία ως διευθυντής ιδιωτικής εταιρείας. Και στις δύο περιπτώσεις, όταν ένας υπάλληλος της εταιρείας βρίσκεται σε ένα συμβούλιο εκκίνησης, η εταιρεία μπορεί να ανησυχεί για τους νομικούς κινδύνους που σχετίζονται με τους ρόλους του σκάφους. Για να αντιμετωπιστεί αυτός ο κίνδυνος, μια εταιρεία θα μπορούσε να επιλέξει να διορίσει έναν "φίλο" τρίτου μέρους στον ρόλο του συμβουλίου. Ωστόσο, ορισμένοι εξωτερικοί συνεργάτες ενδέχεται να απομακρυνθούν από την εταιρεία για να αποφέρουν στρατηγικό όφελος.

Ενώ υποθέσαμε ότι οι εταιρίες θα μπορούσαν να ευνοήσουν τα διευθυντικά στελέχη ως εκπρόσωποι του διοικητικού συμβουλίου λόγω της εμπειρογνωμοσύνης τους στον τομέα, τα στοιχεία δείχνουν ότι άλλοι παράγοντες οδηγούν την απόφαση του αντιπροσώπου του συμβουλίου. Το 50% των ερωτηθέντων που ζητούν διευθυντικούς ρόλους και το 64% εκείνων που ζητούν τους ρόλους των παρατηρητών τοποθετούν πάντοτε έναν επαγγελματία επενδύσεων στο διοικητικό συμβούλιο.

Πόσο συχνά είναι ο εκπρόσωπος του διοικητικού συμβουλίου ένας επαγγελματίας επενδύσεων;

Αν και λιγότερο συχνή από την επαγγελματική εκπροσώπηση των επενδύσεων, λειτουργούν στελέχη και σε συμβούλια εταιρειών χαρτοφυλακίου. Αυτά τα στελέχη είναι πιο πιθανό να υπηρετούν ως διευθυντές παρά ως παρατηρητές.

Πόσο συχνά εκπροσωπεί το διοικητικό συμβούλιο;

Οι εξωτερικοί εκπρόσωποι σπάνια υπηρετούν ως εκπρόσωποι μιας CVC στα συμβούλια εταιρειών χαρτοφυλακίου. Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, ένας "φίλος της επιχείρησης" μπορεί να απομακρυνθεί πολύ από τους στόχους της εταιρείας να λειτουργήσει ως αποτελεσματικός εκπρόσωπος του διοικητικού συμβουλίου.

Πόσο συχνά ο εκπρόσωπος του συμβουλίου είναι

Οι ερωτηθέντες ανέφεραν ότι η εμπειρογνωμοσύνη έχει σημασία, αλλά είναι πείρα που ενεργεί ως μέλος του διοικητικού συμβουλίου και αλληλεπιδρά με θεσμικά VC που πιστεύουν ότι είναι πιο σημαντικό και όχι γνώση τομέα.

Παράγοντες στην επιλογή αντιπροσωπευτικού συμβουλίου

Ενώ οι ερωτηθέντες ανέφεραν πιο συχνά την εμπειρογνωμοσύνη ως το σημαντικότερο στοιχείο κατά την επιλογή ενός αντιπροσώπου συμβουλίου, ανέφεραν τους νομικούς κινδύνους ως τον δεύτερο σημαντικότερο παράγοντα.

Ορισμένοι συμμετέχοντες έδωσαν περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τους παράγοντες που επηρεάζουν την επιλογή του εκπροσώπου του συμβουλίου, υποστηρίζοντας την ιδέα ότι η εμπειρία ως καταπιστευματοδόχος οδηγεί αυτές τις αποφάσεις:

"Ένας επαγγελματίας επενδύσεων από το ταμείο μας [εξυπηρετεί το συμβούλιο] για να δημιουργήσει ανεξαρτησία μεταξύ των επιχειρηματικών μονάδων και του χαρτοφυλακίου μας"
"Δεν έχουμε ποτέ στελέχη από λειτουργικές μονάδες να κάθονται σε συμβούλια, όπως θέλουμε να διατηρήσουμε το χωρισμό"
"[Όποιος] οδήγησε τη συμφωνία συνήθως παρατηρεί στο διοικητικό συμβούλιο"
"Οι επαγγελματίες της επιχείρησης είναι έμπειρα μέλη του διοικητικού συμβουλίου που καταλαβαίνουν πώς λειτουργούν οι πίνακες πρώιμης φάσης"

Τα αποτελέσματα αυτά δείχνουν ότι οι επιχειρήσεις συμμετέχουν ενεργά σε εταιρείες χαρτοφυλακίου σε επίπεδο διοικητικών συμβουλίων, αναγνωρίζουμε ότι ενδέχεται να υπάρχει προκατειλημμένη στάση στις απαντήσεις, καθώς εκείνοι που αναλαμβάνουν ενεργό ρόλο ως διευθυντές και παρατηρητές ενδέχεται να έχουν περισσότερες πιθανότητες να ολοκληρώσουν την έρευνα. Παρά τις προειδοποιήσεις αυτές, τα αποτελέσματα αυτά μπορούν να προσφέρουν νέους και πεπειραμένους επαγγελματίες επιχειρηματίες με δυνητικά χρήσιμα σημεία αναφοράς για πολιτικές διακυβέρνησης επενδύσεων μειονοτήτων.

Άρεσε αυτό που διάβασες; Κάντε κλικ στο για να βοηθήσετε άλλους να βρουν αυτό το άρθρο.

Η Selina Troesch (selina@touchdownvc.com) είναι Ανώτερος Συνεργάτης στην Touchdown Ventures, Εγγεγραμμένος Σύμβουλος Επενδύσεων που παρέχει "Venture Capital ως Υπηρεσία" για να βοηθήσει τις κορυφαίες εταιρείες να ξεκινήσουν και να διαχειριστούν τα επενδυτικά τους προγράμματα. Η Selina καθοδηγεί την ερευνητική πρακτική της εταιρείας. Ο πρόεδρος του Touchdown Scott Lenet συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.

Εκτός εάν δηλώνεται διαφορετικά, τα σχόλια σε αυτόν τον ιστότοπο αντικατοπτρίζουν τις προσωπικές απόψεις, τις απόψεις και τις αναλύσεις του δημιουργού και δεν πρέπει να θεωρούνται ως περιγραφή των υπηρεσιών που παρέχει η Touchdown ή οι θυγατρικές της. Οι απόψεις που εκφράζονται εδώ είναι μόνο για γενικούς ενημερωτικούς σκοπούς και δεν έχουν σκοπό να παρέχουν συγκεκριμένες συμβουλές ή συστάσεις για οποιοδήποτε άτομο σε οποιαδήποτε υπηρεσία ασφάλειας ή συμβουλών. Πρόκειται μόνο για την παροχή εκπαίδευσης για τον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Οι απόψεις που αντικατοπτρίζονται στο σχόλιο υπόκεινται σε αλλαγές ανά πάσα στιγμή χωρίς προειδοποίηση. Παρόλο που όλες οι πληροφορίες που παρουσιάζονται, συμπεριλαμβανομένων και από ανεξάρτητες πηγές, πιστεύεται ότι είναι ακριβείς, δεν προβάλλουμε καμία εγγύηση για την ακρίβεια ή την πληρότητα. Διατηρούμε το δικαίωμα να αλλάξουμε οποιοδήποτε μέρος αυτών των υλικών χωρίς προειδοποίηση και δεν αναλαμβάνουμε καμία υποχρέωση να παρέχουμε ενημερώσεις. Τίποτα σε αυτόν τον ιστότοπο δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή, δεδομένα απόδοσης ή σύσταση ότι οποιαδήποτε συγκεκριμένη ασφάλεια, χαρτοφυλάκιο τίτλων, συναλλαγή ή επενδυτική στρατηγική είναι κατάλληλη για οποιοδήποτε συγκεκριμένο πρόσωπο. Η επένδυση συνεπάγεται τον κίνδυνο απώλειας μέρους ή μέρους μιας επένδυσης. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν διασφαλίζουν τις μελλοντικές.